華電能源公告重大資產(chǎn)重組方案

　　2022年4月28日，華電能源(*ST華源)發(fā)布了股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)的公告，由于公司2021年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，根據(jù)上市規(guī)則，華電能源被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，若2022年經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)值，將面臨退市。因此，若不能在年內(nèi)化解退市風(fēng)險(xiǎn)，華電能源將終止上市，給股東帶來投資虧損。(參見：華電能源巨虧致凈資產(chǎn)為-21億，退市還是保殼?)。7月14日，*ST華源預(yù)計(jì)2022年上半年凈利潤約為虧損14.5億元，凈資產(chǎn)為負(fù)的窟窿越來越大，留給華電能源保殼不退市的時(shí)間所剩無幾。

　　組合拳徹底扭轉(zhuǎn)華電能源的經(jīng)營狀況

　　為化解退市風(fēng)險(xiǎn)，華電集團(tuán)打出一系列組合拳，以徹底扭轉(zhuǎn)華電能源的經(jīng)營狀況，實(shí)現(xiàn)華電能源高質(zhì)量發(fā)展。

　　一是注入盈利能力突出的煤炭資產(chǎn)。2022年7月27日，華電能源公告了資產(chǎn)重組的報(bào)告書，發(fā)股購買華電集團(tuán)旗下控股公司華電煤業(yè)持有的錦興能源51.00%股權(quán)。錦興能源從事煤炭開采、洗選加工及銷售等業(yè)務(wù)，具有豐富的煤炭資源儲量和優(yōu)質(zhì)的煤炭產(chǎn)品質(zhì)量，盈利能力十分突出，2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤39.63億元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到57.23%。若本次資產(chǎn)重組完成，將極大程度改善華電能源的盈利水平，預(yù)計(jì)將會(huì)使其凈資產(chǎn)扭負(fù)為正，從而極大地化解其退市風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，華電能源通過收購錦興能源，也能改良其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)煤電聯(lián)營和煤電互保，降低行業(yè)周期波動(dòng)對上市公司的影響，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)華電能源的可持續(xù)發(fā)展。

　　二是實(shí)施配套融資，進(jìn)一步增厚華電能源凈資產(chǎn)。根據(jù)華電能源公告的重組報(bào)告書，本次交易計(jì)劃募集配套資金總額不超過26.80億元。華電集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方承諾認(rèn)購額度不超過22.12億元，為確保配套融資成功和化解退市風(fēng)險(xiǎn)又增加一道安全屏障。

　　三是承諾注入其他煤炭資產(chǎn)。除本次注入錦興能源以外，華電集團(tuán)承諾所屬其他在產(chǎn)或在建煤礦，將在滿足注入條件之后的三年內(nèi)注入華電能源。華電集團(tuán)旗下其他已投產(chǎn)的煤礦包含內(nèi)蒙古不連溝煤礦、陜西隆德煤礦、陜西小紀(jì)汗煤礦、甘肅甜水堡煤礦，在建項(xiàng)目包括高家梁煤礦、哈密煤礦和西黑山煤礦。當(dāng)前華電集團(tuán)控股的在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能合計(jì)5,420萬噸/年，并儲備了一批煤炭資源項(xiàng)目。上述煤礦資產(chǎn)的注入，將有助于改善華電能源的長期經(jīng)營質(zhì)效，進(jìn)一步提升盈利能力。

　　四是持續(xù)提升資產(chǎn)質(zhì)量。按照國家淘汰落后產(chǎn)能的要求，華電能源不斷推進(jìn)落后煤電產(chǎn)能退出工作，年內(nèi)關(guān)停富熱#7-9機(jī)組，不斷優(yōu)化公司裝機(jī)結(jié)構(gòu)，淘汰落后產(chǎn)能，提升公司長期盈利能力。

　　國資委批復(fù)華電能源資產(chǎn)重組方案

　　8月5日，國資產(chǎn)對華電集團(tuán)關(guān)于華電能源資產(chǎn)重組的請示進(jìn)行了批復(fù)，原則同意華電能源的資產(chǎn)重組和配套融資的總體方案。方案顯示，若重組完成，華電能源的第一大股東將變更為華電煤業(yè)，而從股權(quán)穿透的角度來說，實(shí)際控制人還是華電集團(tuán)，最終控制人是國務(wù)院國資委。

　　方案顯示，華電能源擬向包括華電集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方在內(nèi)的不超過35名符合條件的特定投資者以非公開發(fā)行股份的方式募集配套資金，募集配套資金總額不超過26.8億元，不超過本次交易購買資產(chǎn)交易價(jià)格的25%，發(fā)行股份數(shù)量不超過本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)完成后上市公司總股本的30%，其中，華電集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方參與認(rèn)購不超過22.12億元。根據(jù)評估情況，并經(jīng)交易雙方友好協(xié)商，本次交易錦興能源51%股權(quán)的交易對價(jià)約為107.33億元。

　　華電能源也發(fā)布公告，確認(rèn)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲得國務(wù)院國資委批復(fù)。

　　意義重大 提升華電能源長期發(fā)展質(zhì)量

　　上述一系列動(dòng)作對于華電能源長遠(yuǎn)發(fā)展意義重大。一是順應(yīng)國家煤電聯(lián)營政策，符合產(chǎn)業(yè)倡導(dǎo)方向，也為華電能源未來業(yè)績創(chuàng)造了較大的想象空間。二是將有力化解華電能源退市風(fēng)險(xiǎn)，大幅增厚凈資產(chǎn)，顯著提升盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。三是引導(dǎo)華電能源走上良性發(fā)展軌道，提升股東回報(bào)，實(shí)現(xiàn)華電能源高質(zhì)量發(fā)展，充分展示了華電集團(tuán)作為央企的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，以及提升華電能源長期發(fā)展質(zhì)量的信心和決心。

　　多方共贏，為今后電力行業(yè)同類型上市公司提供了參考范本

　　國資委今年印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，推動(dòng)中央企業(yè)分類施策、精準(zhǔn)發(fā)力，切實(shí)提高所控股上市公司質(zhì)量。同時(shí)，上市公司發(fā)展質(zhì)量納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核。在電力網(wǎng)公眾號《國資委印發(fā)方案 電力行業(yè)公司上市狂潮要來?》一文中，也對煤電類上市公司今后的發(fā)展道路做了分析。

　　從華電能源的資產(chǎn)重組方案來看，作為大股東的央企華電集團(tuán)有擔(dān)當(dāng)，目前的方案對中小股東非常友好。在西方成熟的資本市場，對于如此糟糕的財(cái)務(wù)情況，這類上市公司有可能就是直接退市，對于小股東來說，手上的股份基本就是一文不值了。

　　上市公司華電能源通過發(fā)行股份，實(shí)現(xiàn)了增資，擺脫了凈資產(chǎn)為負(fù)的退市風(fēng)險(xiǎn)，注入的煤炭資產(chǎn)目前盈利能力強(qiáng)，可以極大改善公司的財(cái)務(wù)情況，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　對于華電煤業(yè)以及后面的大股東華電集團(tuán)來說，上市公司華電能源增發(fā)股份購買華電煤業(yè)手上的煤炭資產(chǎn)，目前的煤市大火，注入的煤炭資產(chǎn)的盈利狀況很好，但應(yīng)該說是非常態(tài)。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)出手，煤炭資產(chǎn)賣了個(gè)好價(jià)錢?？梢运闶嵌喾焦糙A。