日前，瀚藍(lán)環(huán)境收到上海證券交易所《關(guān)于對(duì)瀚藍(lán)環(huán)境重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)預(yù)案的問(wèn)詢(xún)函》。問(wèn)詢(xún)函重點(diǎn)關(guān)注了該項(xiàng)“A吃H”私有化交易的可行性及百億元交易對(duì)價(jià)支付能力等相關(guān)問(wèn)題。
據(jù)預(yù)案，瀚藍(lán)環(huán)境擬聯(lián)合投資人向瀚藍(lán)佛山增資，并通過(guò)瀚藍(lán)佛山直接子公司瀚藍(lán)香港提出計(jì)劃，以協(xié)議安排方式私有化港交所上市公司粵豐環(huán)保。本次交易總價(jià)約為111億港元?；涁S環(huán)保主營(yíng)設(shè)計(jì)、建設(shè)及營(yíng)運(yùn)垃圾焚燒發(fā)電廠(chǎng)，是我國(guó)最大的民營(yíng)垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)之一。
私有化可行性受關(guān)注
預(yù)案顯示，瀚藍(lán)環(huán)境擬批準(zhǔn)瀚藍(lán)香港作為要約人，在滿(mǎn)足先決條件的前提下向計(jì)劃股東和購(gòu)股權(quán)持有人提出私有化粵豐環(huán)保的建議，其中涉及根據(jù)開(kāi)曼群島公司法第86條以協(xié)議安排方式私有化粵豐環(huán)保。
據(jù)公告，粵豐環(huán)保已發(fā)行總股本約為24.4億股，計(jì)劃股東合計(jì)持有粵豐環(huán)保已發(fā)行總股本的92.77%，粵豐環(huán)保存續(xù)股東臻達(dá)發(fā)展將在本次交易中保留其持有的粵豐環(huán)保7.23%股份。此外，粵豐環(huán)保已授出、未行權(quán)的有效購(gòu)股權(quán)合計(jì)250萬(wàn)份，購(gòu)股權(quán)人有權(quán)按4.39港元/股的行權(quán)價(jià)格以1份購(gòu)股權(quán)購(gòu)買(mǎi)粵豐環(huán)保新發(fā)行的1股股票。
瀚藍(lán)環(huán)境稱(chēng)，本次交易完成后，若全部購(gòu)股權(quán)均未行權(quán)，瀚藍(lán)香港將持有粵豐環(huán)保92.77%股份;若除李詠怡持有的相關(guān)購(gòu)股權(quán)外，其他全部購(gòu)股權(quán)均行權(quán)，瀚藍(lán)香港將持有粵豐環(huán)保92.78%股份。在任一情形下，粵豐環(huán)保都將成為瀚藍(lán)香港控股子公司，并從港交所退市。
對(duì)此，問(wèn)詢(xún)函提出，要求相關(guān)方說(shuō)明協(xié)議安排方式私有化在收購(gòu)股份數(shù)量、比例等方面的達(dá)成條件和后續(xù)具體步驟;說(shuō)明粵豐環(huán)保相關(guān)股東是否已明確參與本次要約，如參與要約股份數(shù)量未能達(dá)到計(jì)劃股份數(shù)，本次交易是否存在僅收購(gòu)標(biāo)的公司少數(shù)股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，問(wèn)詢(xún)函要求上市公司結(jié)合交易完成后，公司持有標(biāo)的公司表決權(quán)數(shù)量、章程約定、董事會(huì)構(gòu)成及日常經(jīng)營(yíng)決策機(jī)制、重大事項(xiàng)表決安排、人員及業(yè)務(wù)整合計(jì)劃、購(gòu)股權(quán)授予安排等，說(shuō)明能否實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的公司的控制以及具體認(rèn)定依據(jù);并且說(shuō)明本次交易完成后臻達(dá)發(fā)展仍保留7.23%股份的原因及主要考慮，后續(xù)是否有進(jìn)一步收購(gòu)標(biāo)的公司剩余股權(quán)的安排。
上交所同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注了標(biāo)的公司業(yè)績(jī)狀況及應(yīng)收賬款問(wèn)題。預(yù)案披露，標(biāo)的公司2023年度實(shí)現(xiàn)收入49.80億港元、凈利潤(rùn)10.01億港元，分別同比下滑40%、25%。標(biāo)的公司存在應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)，臻達(dá)發(fā)展出具不可撤銷(xiāo)承諾對(duì)標(biāo)的公司歷史應(yīng)收賬款的回收做出一定保障安排。
就此，問(wèn)詢(xún)函要求相關(guān)方結(jié)合行業(yè)發(fā)展情況、在手訂單等，說(shuō)明標(biāo)的公司2023年度業(yè)績(jī)大幅下滑的原因以及合理性，是否存在持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn);說(shuō)明臻達(dá)發(fā)展就標(biāo)的公司應(yīng)收賬款回款情況所出具的不可撤銷(xiāo)承諾以及保障安排的具體內(nèi)容。
追問(wèn)私有化資金安排
本次私有化的一大關(guān)鍵問(wèn)題是“錢(qián)從哪來(lái)”，這成為交易所關(guān)注的焦點(diǎn)。
預(yù)案顯示，本次交易瀚藍(lán)香港擬向計(jì)劃股東按照4.90港元/股支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，同時(shí)向購(gòu)股權(quán)持有人支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)。總體來(lái)看，本次交易總價(jià)約為111億港元。
為配合本次交易目的，瀚藍(lán)環(huán)境擬通過(guò)全資子公司瀚藍(lán)固廢，與聯(lián)合投資人共同向瀚藍(lán)固廢境內(nèi)全資子公司瀚藍(lán)佛山增資。在上述增資完成后，瀚藍(lán)佛山擬向其境外全資子公司瀚藍(lán)香港增資，增資款將用于瀚藍(lán)香港支付本次私有化交易對(duì)價(jià)。
具體來(lái)看，根據(jù)預(yù)案及相關(guān)公告，本次交易先決條件之一為需完成向瀚藍(lán)佛山注資46億元，瀚藍(lán)環(huán)境擬聯(lián)合投資人廣東恒健和南海控股合資成立的高質(zhì)量基金向瀚藍(lán)佛山增資，其中公司全資子公司瀚藍(lán)固廢向瀚藍(lán)佛山增資20.2億元，高質(zhì)量基金向瀚藍(lán)佛山增資20億元，增資完成后，瀚藍(lán)固廢將持有瀚藍(lán)佛山56.52%股權(quán)。同時(shí)，瀚藍(lán)佛山擬向銀行申請(qǐng)不超過(guò)61億元的并購(gòu)貸款。獲得上述增資款和并購(gòu)貸款后，瀚藍(lán)佛山擬向其境外全資子公司瀚藍(lán)香港增資至總股本不超過(guò)113億港元，用于支付本次私有化交易對(duì)價(jià)。
廣東恒健和南?？毓蓙?lái)頭不小。廣東恒健成立于2007年8月，是經(jīng)廣東省人民政府批準(zhǔn)設(shè)立，由廣東省國(guó)資委履行出資人職責(zé)的國(guó)有獨(dú)資公司，是廣東省級(jí)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司。南海控股則為瀚藍(lán)環(huán)境控股股東的母公司，是佛山市南海區(qū)資產(chǎn)規(guī)模最大、資本實(shí)力最雄厚的綜合性國(guó)有投資集團(tuán)。
問(wèn)詢(xún)函要求瀚藍(lán)環(huán)境結(jié)合公司資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流情況、資金來(lái)源、還款安排等說(shuō)明公司是否有相應(yīng)支付能力，相關(guān)資金支出及并購(gòu)貸款的償還對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響;說(shuō)明瀚藍(lán)佛山增資后董事會(huì)席位安排、日常經(jīng)營(yíng)決策安排，公司能否對(duì)其形成控制。
同時(shí)，問(wèn)詢(xún)函要求說(shuō)明上市公司與相關(guān)交易對(duì)方就增資安排是否存在其他利益約定或安排，是否存在導(dǎo)致前期增資構(gòu)成“明股實(shí)債”的其他情形;說(shuō)明并購(gòu)貸款的進(jìn)度，向境外支付大額現(xiàn)金需要履行的程序和目前的進(jìn)度安排，是否存在障礙或困難，并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。
來(lái)源：上海證券報(bào)記者 夏子航
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